# CIF

> Asesor de Inversiones Financieras (Conseiller en Investissements Financiers)

Estatus francés para asesorar a un cliente sobre instrumentos financieros (acciones, fondos, contratos financieros). Inscripción en ORIAS y pertenencia a una asociación profesional autorizada por la AMF.

_Categoría: acteur_

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## Definición

Un **CIF** (_Conseiller en Investissements Financiers_, o asesor de inversiones financieras) está autorizado a prestar asesoramiento en inversión sobre instrumentos financieros —acciones, bonos, OICVM, FIA, participaciones de SCPI— sin ser entidad de crédito ni empresa de servicios de inversión.

Creado en 2003 y supervisado por la AMF, el estatus se obtiene mediante la inscripción en ORIAS a través de una asociación profesional autorizada (ANACOFI-CIF, CNCGP, CNCEF Patrimoine, La Compagnie des CGP).

## Lo que hace (y no hace) un CIF

Puede asesorar a un cliente sobre la asignación, la elección de instrumentos y los arbitrajes, recibir y transmitir órdenes (RTO) si su autorización lo prevé, y remunerarse mediante honorarios y/o retrocesiones.

No puede:

- gestionar una cartera bajo mandato (estatus de sociedad gestora de la AMF);
- mantener cuentas de valores o custodiar activos (estatus de ESI depositaria);
- distribuir productos bancarios —crédito, depósito— que corresponden al IOBSP;
- distribuir seguros de vida, que corresponden al corredor de seguros.

## CIF frente a IOBSP y corredor de seguros

Tres estatus distintos, todos inscribibles en ORIAS pero no libremente acumulables:

| | CIF | IOBSP | Corredor de seguros |
|---|---|---|---|
| Ámbito | Instrumentos financieros | Crédito, depósitos, pagos | Contratos de seguro |
| Regulador | AMF | ACPR | ACPR |
| Asociación obligatoria | Sí (ANACOFI-CIF, CNCGP…) | Sí (ANACOFI-IOBSP, AFIB…) | Sí (Planète CSCA…) |
| Capacidad profesional | Examen AMF + titulación | Nivel I/II/III | IAS niveles 1/2/3 |

En la práctica, un CGP (Conseiller en Gestion de Patrimoine, asesor de gestión patrimonial) suele acumular los tres estatus para ofrecer una propuesta global (inversiones + crédito + seguro de vida).

## Obligaciones profesionales

Un CIF debe pertenecer a una asociación autorizada por la AMF, acreditar una titulación de grado (Bac+3) en finanzas/economía/derecho (o experiencia equivalente) y aprobar el examen de la AMF, suscribir un seguro de responsabilidad civil profesional específico, cumplir el reglamento general de la AMF (perfilado MiFID II, asesoramiento formalizado por escrito, declaración de conflictos de interés, archivo durante 5 años) y seguir una formación continua anual.

## La aportación de MiFID II

La directiva MiFID II (2018) reforzó notablemente las obligaciones:

- **Idoneidad**: el asesoramiento debe corresponder al perfil de riesgo, a la situación y a los objetivos del cliente.
- **Información precontractual**: documento de inicio de la relación (DER) y carta de encargo.
- **Transparencia de costes**: íntegra, ex ante y ex post (entrada, gestión, retrocesiones).
- **Independencia**: un CIF solo es «independiente» si evalúa una amplia gama de productos sin retrocesiones; de lo contrario, debe declararse no independiente.
- **Grabación** de las comunicaciones (llamadas, correos, videollamadas), archivadas de 5 a 7 años.

## Lo que un CIF no es

- **No es un agente inmobiliario**: asesorar sobre participaciones de SCPI es actividad de CIF, pero vender un inmueble directamente corresponde a la ley Hoguet.
- **No es un robo-advisor**: un robo puro (Yomoni, Nalo) es generalmente una sociedad gestora de la AMF, no un CIF.
- **No está autorizado a prometer rentabilidad** (salvo productos con capital garantizado); toda comunicación debe ser equilibrada y mencionar los riesgos.
- **No está exento de las reglas de comercialización activa (démarchage)** bancaria y financiera, que se aplican además.

## En el ecosistema PSD2

El CIF no es un estatus de la PSD2, pero la wealthtech lo cruza: algunos CIF utilizan un AISP para recuperar las cuentas bancarias y patrimoniales de sus clientes (visión de 360°), lo que anticipa el futuro marco FIDA sobre el Open Finance de los productos de inversión.

```mermaid
flowchart TB
    CLIENT["Cliente inversor"]
    CIF["CIF<br/>(asesoramiento)"]

    subgraph PRODUITS["Productos asesorados"]
        ACTIONS["Acciones / bonos"]
        OPC["Fondos / FIA"]
        SCPI["SCPI / OPCI"]
        STRUCT["Productos estructurados"]
    end

    subgraph EXEC["Ejecución / custodia (otros actores)"]
        BROKER["ESI / Broker<br/>(ejecuta las órdenes)"]
        DEPO["Entidad depositaria<br/>(custodia)"]
    end

    AMF["AMF<br/>(supervisión)"]
    ASSO["Asociación profesional<br/>(ANACOFI-CIF, CNCGP…)"]
    ORIAS["ORIAS<br/>(inscripción)"]

    CLIENT --> CIF
    CIF --> PRODUITS
    PRODUITS --> EXEC
    CIF -.->|"Pertenece a"| ASSO
    ASSO -.->|"Control deontológico"| CIF
    CIF -.->|"Inscrito"| ORIAS
    AMF -.->|"Supervisa"| CIF
```

## Ejemplos concretos

- **Despachos de gestión patrimonial (CGP)**: la mayoría son CIF + IOBSP + corredor de seguros, con 100 a 500 clientes; mercado fragmentado (~4.000 despachos en Francia).
- **Wealthtech CIF**: Grisbee, Nalo (en parte), Cashbee, Goodvest combinan el CIF con sociedad gestora o alianza con una.
- **Robo-advisors puros**: Yomoni es una sociedad gestora (no CIF) porque gestiona bajo mandato; Cashbee es CIF + corredor.
- **Ley PACTE y el PER**: la ley PACTE (2019) convirtió el PER en un producto estrella de los CIF, que deben dominar sus arbitrajes aseguradores y financieros.
- **Retrocesiones**: la Retail Investment Strategy europea (en discusión en 2024-2025) podría imponer un modelo «value for money» y restringir las retrocesiones en el asesoramiento no independiente.
- **CIF + datos AISP**: un CGP que agrega todas las cuentas de su cliente gana tiempo, pero debe calificar el uso de los datos (consentimiento, finalidad) — caso típico de Harvest, O2S, Manymore.
- **Sanciones de la AMF**: los controles se han intensificado desde 2020, con sanciones públicas por defecto de perfilado MiFID II o de documentación del asesoramiento.

## Fuentes

- [Conseiller en investissements financiers (CIF)](https://www.amf-france.org/fr/professionnels/conseillers-en-investissements-financiers-cif) — Autorité des marchés financiers
- [ORIAS — Registre unique des intermédiaires en assurance, banque et finance](https://www.orias.fr/) — ORIAS
- [Directive 2014/65/UE (MIF II)](https://eur-lex.europa.eu/legal-content/FR/TXT/?uri=CELEX:32014L0065) — EUR-Lex, 2014-05-15

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Fuente: https://openfinanceguide.com/es/glossary/cif