# Stablecoin > Stablecoin — crypto-actif adossé à une monnaie fiat (USDC, EURC, USDT) Crypto-actif dont la valeur est stabilisée par adossement à une monnaie traditionnelle (USD, EUR) ou à un panier d'actifs. Marché dominé par USDT (Tether), USDC (Circle), EURC. Cadre régulé en EU par MiCA depuis juin 2024. _Catégorie: technique_ --- ## Définition Un **stablecoin** est un crypto-actif dont la valeur est stabilisée par référence à un actif sous-jacent, le plus souvent une monnaie fiat (USD, EUR). L'objectif : combiner les propriétés de la blockchain (transferts instantanés, programmables, mondiaux, 24/7) avec la stabilité d'une devise, là où Bitcoin ou Ethereum sont volatils. Le marché pèse plus de 250 Md$ fin 2025, dominé par USDT (Tether, ~180 Md$) et USDC (Circle, ~70 Md$), devant EURC et DAI/USDS. En Europe, MiCA l'encadre depuis le 30 juin 2024 (titres III et IV sur les EMT/ART). ## Les types de stablecoins - **Fiat-backed** : adossés 1:1 à une monnaie fiat (cash + bons du Trésor) — USDT, USDC, EURC. Les plus utilisés, catégorie EMT sous MiCA. - **Crypto-backed** : adossés à des cryptos avec sur-collatéralisation (150-200 %) — DAI. Catégorie ART. - **Algorithmiques** : sans collatéral, valeur maintenue par mint/burn — TerraUSD, dont l'effondrement de mai 2022 a marqué les esprits. Rares et contestés. - **Commodity-backed** : adossés à un actif tangible (or) — PAX Gold, Tether Gold. ## Acteurs majeurs - **Tether (USDT)** : le plus ancien (2014) et le plus gros, mais controversé (transparence des réserves) et non conforme MiCA, d'où un délistage progressif des CASP européens en 2024-2025. - **Circle (USDC, EURC)** : émetteur US coté au NYSE depuis juin 2025, réserves auditées (100 % cash + Treasury), conforme MiCA (agrément EME via l'ACPR pour émettre USDC et EURC dans l'UE). - **Sky / ex-MakerDAO (DAI/USDS)** : protocole DeFi, collatéralisé en crypto et RWA. ## MiCA : EMT et ART - **EMT** (_E-Money Token_) : adossé à une seule devise, émetteur EME ou EC agréé, réserves 1:1. MiCA plafonne à 200 M€ de transactions par jour les EMT non-EUR « significatifs », pour soutenir l'euro. Exemples : USDC EU, EURC, EURI. - **ART** (_Asset-Referenced Token_) : adossé à un panier d'actifs, agrément spécifique requis. Pas de stablecoin ART majeur à ce jour. ## Cas d'usage - **Cross-border** : envoyer des USDC coûte ~0,01 $ en 5 secondes, contre 30 $ et 3 jours en SWIFT. Très utilisé en Argentine, Turquie, Nigeria comme « dollar numérique de poche », et en croissance pour les remittances. - **Paiement marchand** : encore marginal en EU (cadre récent), mais attractif (0,1 à 0,5 % vs 1 à 3 % carte) via Stripe Crypto, Coinbase Commerce, BitPay. - **Trading / DeFi** : la devise de référence des exchanges (liquidité, lending, yield). - **Trésorerie web3** : pour une entreprise native crypto, le stablecoin remplace le compte opérationnel. ## Stablecoins vs CBDC | Aspect | Stablecoin | CBDC (euro numérique) | |--------|------------|------------------------| | Émetteur | Privé (Circle, Tether) | Banque centrale (BCE) | | Régulation | MiCA / variable | Souveraine | | Statut | Crypto-actif (EMT) | Monnaie de banque centrale | | Privacy | Pseudonyme on-chain | Anti-tracking visé pour petits montants | | Lancement | 2014+ | Pilotes, lancement 2027+ | L'euro numérique, en préparation par la BCE, se positionne comme l'alternative publique aux stablecoins privés. ## Risques - **Décrochage (depeg)** : USDC est descendu à 0,87 $ pendant la crise SVB (mars 2023). - **Saisie** : Tether et Circle peuvent geler des wallets sur sanction. - **Effondrement** : TerraUSD a effacé 60 Md$ en 2022. - **Systémique** : un effondrement d'USDT (~180 Md$) déstabiliserait toute la crypto. - **Souveraineté** : ~95 % de l'offre est en USD, d'où la promotion d'EURC et EURI en Europe. ## Ce que les stablecoins ne sont pas - **Pas de la monnaie de banque centrale** : de la monnaie privée, garantie par les réserves de l'émetteur. - **Pas insensibles aux fluctuations** : le risque de depeg est réel. - **Pas anonymes** : transactions on-chain publiques, wallets KYCés via les exchanges. - **Pas légalement « monnaie »** : régulés comme crypto-actifs (EMT), pas comme euros ou dollars. - **Pas universellement acceptés** : le paiement marchand en stablecoin reste marginal en EU. ## Dans l'écosystème PSD2 / Open Finance Hors périmètre direct de la DSP2, mais convergent : les émetteurs relèvent du CASP (MiCA), les PSP modernes (Stripe, Adyen) intègrent des paiements stablecoin, le cross-border B2B concurrence SWIFT et SCT Inst, et les banques explorent la tokenisation des dépôts (JPM Coin, Onyx), à la frontière des stablecoins. ## Exemples concrets - **USDC** : utilisé par Coinbase, MetaMask, Stripe Crypto, Visa B2B Connect. - **EURC** : émis par Circle depuis 2022, en croissance rapide (de ~70 M€ début 2025 à ~300 M€ fin 2025). - **USDT en Argentine** : une part importante de la population l'utilise comme épargne face à l'inflation. - **Stripe Crypto** : depuis 2024, les marchands US peuvent recevoir des USDC (settlement fiat optionnel). - **PayPal USD (PYUSD)** : lancé en 2023 sur Ethereum et Solana, intégré à Venmo. - **Trésorerie Tether** : ~140 Md$ en bons du Trésor US fin 2025, l'un des plus gros détenteurs mondiaux de dette américaine. - **Impact MiCA** : USDT progressivement délisté des CASP européens faute de conformité EMT, au profit d'USDC et EURC. ## Sources - [Markets in Crypto-Assets Regulation (MiCA)](https://www.esma.europa.eu/esmas-activities/digital-finance-and-innovation/markets-crypto-assets-regulation-mica) — ESMA - [Circle Announces Pricing of Upsized Initial Public Offering](https://www.circle.com/pressroom/circle-announces-pricing-of-upsized-initial-public-offering) — Circle, 2025-06-04 - [USDT Q4 2025 Market Report](https://tether.io/news/usdt-q4-2025-market-report) — Tether, 2026 --- Source: https://openfinanceguide.com/fr/glossary/stablecoin