Definición
Un EME (Établissement de Monnaie Électronique, entidad de dinero electrónico) es un PSP autorizado a emitir, gestionar y distribuir dinero electrónico (e-money): unidades de valor almacenadas en un soporte electrónico (tarjeta, wallet, cuenta) a cambio de la entrega de fondos.
Surgido de la segunda Directiva de Dinero Electrónico (EMD2, 2009), el estatuto lo concede la ACPR, con un capital mínimo de 350.000 €.
Qué es el dinero electrónico
Tres criterios acumulativos (artículo L.315-1 del CMF):
- Almacenado electrónicamente (tarjeta prepago, wallet, token aplicativo).
- Emitido a cambio de la entrega de fondos (1 € recibido = 1 unidad emitida, nunca creación monetaria como hace una EC).
- Aceptado por terceros como medio de pago.
Es lo que distingue el e-money de un simple derecho de crédito contable: transferible, aceptado por otros actores y reembolsable en cualquier momento al portador.
EME vs EP vs EC
| EP | EME | EC | |
|---|---|---|---|
| Capital mín. | 20-125 mil € | 350 mil € | 5 M€ |
| Emite e-money | No | Sí | Sí (raro) |
| Emite tarjetas | Solo adquirente | Emisor (BIN sponsor) | Sí |
| Capta depósitos | No | No | Sí |
| Segregación | Sí (EC tercera) | Sí (EC tercera) | No |
| Concesión de crédito | Ligada al pago | No | Sí |
En la práctica, el EME es un "súper EP" especializado: puede prestar todos los servicios de pago de un EP, más la emisión de e-money.
El caso BaaS: por qué tantas fintech son EME
El estatuto EME es la base jurídica del Banking-as-a-Service europeo. Emitir tarjetas en marca blanca (un programa Visa o Mastercard) requiere ser principal member de la red — es decir, tener un BIN y asumir el riesgo emisor, un rol reservado a las EC y los EME. De ahí la estructuración como EME de Treezor, Swan, Modulr, Solaris o Hype.
Segregación estricta de los fondos
Como un EP, el EME segrega los fondos representativos del e-money emitido, en una EC tercera o mediante activos seguros. En caso de quiebra, el wallet no es un depósito (por tanto, no está cubierto por el FGDR), pero el dinero queda aislado del balance del EME.
Lo que un EME no puede hacer
- Conceder crédito (salvo el de corto plazo accesorio a un pago, como un EP): ni consumo ni descubierto estructural.
- Captar depósitos: el e-money no es un depósito y sigue siendo reembolsable en cualquier momento.
- Remunerar el e-money: prohibido en derecho europeo. Para ofrecer rentabilidad, los EME recurren a una SICAV o a una EC asociada (Sumeria con Carmignac, por ejemplo).
- Estar supervisado por el BCE: los EME se quedan con la ACPR (fuera del perímetro del MUS).
En el ecosistema PSD2
El EME es un PSP en el sentido de la DSP2: asume las obligaciones de SCA, puede ser ASPSP (si mantiene cuentas de pago) y debe cumplir los RTS de API. Es también a través de los EME como opera la mayoría de las fintech early-stage, por cuenta propia o como agentes (Treezor, Swan, Modulr).
Ejemplos concretos
- EME franceses: Treezor (filial de Société Générale, líder en BaaS), Swan (BaaS API-first), Sumeria (surgida de Lydia, 2024), Lemonway y Mangopay (marketplaces), Hype (tarjetas prepago).
- EME europeos: Modulr (Reino Unido), Solaris (Alemania), Railsr (Reino Unido), Wise (multidivisa), Revolut (EME en el Reino Unido antes de pasar a EC).
- Caso Qonto: emite sus tarjetas en marca blanca vía Treezor como agente. Treezor mantiene la relación con Mastercard, Qonto opera el producto — migración prevista a cuenta propia con la autorización de EC.
- Sumeria y la remuneración: como el e-money no es remunerable, Sumeria distribuye los fondos a través de una SICAV monetaria de Carmignac que "soporta" la rentabilidad.
- Coste del estatuto: capital mínimo de 350 mil €, fondos propios calculados sobre el saldo de e-money en circulación (~2% de media), reporte trimestral y auditoría anual.
- Plazo de autorización: de 9 a 18 meses en la ACPR, con una alta tasa de fracaso en la primera solicitud — el acompañamiento de compliance es casi obligatorio.
- Evolución PSD3: el estatuto de EME desaparece y la emisión de dinero electrónico pasa a ser un servicio de pago como los demás. Un EME ya autorizado sigue operando hasta 27 meses después de la entrada en vigor. Si demuestra su conformidad ante su autoridad, se considera autorizado como entidad de pago (art. 44 y 45). El capital inicial exigido para la emisión de dinero electrónico es de 250.000 euros, acumulable con el de los demás servicios (art. 5). Texto aún no adoptado, numeración provisional del compromiso de abril de 2026.