Definición
MiCA (Markets in Crypto-Assets Regulation) es el reglamento europeo que regula los criptoactivos, adoptado en mayo de 2023 y aplicado por fases a lo largo de 2024-2025.
Es el primer marco armonizado del mundo sobre la materia: autoriza a los actores (los CASP — Crypto-Asset Service Providers), regula las stablecoins e impone una protección de los inversores comparable a la de las finanzas tradicionales.
MiCA vs DSP2: dos mundos, a veces cruzados
- DSP2 — regula los pagos en moneda fiat (EUR, USD) a través de cuentas bancarias.
- MiCA — regula los criptoactivos (BTC, ETH, stablecoins, NFT en parte).
Ambos se cruzan cuando un actor ofrece a la vez una cuenta fiat (DSP2) y cripto (MiCA) — Revolut, Lydia, Coinbase Europe — lo que supone una doble autorización.
Las 3 categorías de criptoactivos
- ART (Asset-Referenced Tokens) — respaldados por una cesta de activos (divisas, materias primas).
- EMT (E-Money Tokens) — respaldados por una única moneda fiat (USDC, EURCV de SG-Forge).
- Otros criptoactivos — todo lo demás (BTC, ETH, altcoins), con una supervisión más ligera a través de los CASP.
Los NFT quedan parcialmente excluidos, salvo cuando se emiten en serie estandarizada.
El estatus CASP
El CASP es el estatus central de MiCA y abarca 10 servicios (custodia, ejecución de órdenes, plataforma de intercambio, asesoramiento, gestión, transferencia). Para operar hace falta una autorización ante la NCA de origen (en Francia, la AMF, con dictamen de la ACPR), un capital mínimo (de 50 a 150 K€), una gobernanza, un dispositivo antiblanqueo, resiliencia informática y la separación de los fondos de los clientes — y luego el pasaporte europeo. En Francia, el antiguo estatus PSAN (ley PACTE, 2019) se convierte progresivamente en CASP.
Lo que MiCA no hace
- No regula las DeFi (sin intermediario identificable), por ahora excluidas.
- No regula los NFT únicos ni los tokens de utilidad no transferibles.
- No sustituye a los regímenes de los security tokens (MiFID II) ni a la LCB-FT (directivas AML).
- No crea una moneda digital de banco central: el euro digital es un proyecto distinto del BCE.
Calendario de aplicación
- 31 de mayo de 2023 — adopción del reglamento UE 2023/1114.
- 30 de junio de 2024 — aplicación de las reglas ART y EMT (stablecoins).
- 30 de diciembre de 2024 — aplicación completa, incluido el estatus CASP.
- Hasta el 1 de julio de 2026 — periodo transitorio para los actores bajo régimen nacional (PSAN) mientras se convierten en CASP.
En el ecosistema PSD2
MiCA es distinto de la DSP2, pero complementario para toda fintech que toca a la vez los pagos fiat y la cripto. Ignorarlo en 2025-2026 es privarse de un mercado en fuerte crecimiento.
Ejemplos concretos
- Plataformas de intercambio: Coinbase Europe (autorizada en Irlanda), Bitpanda (Austria), Binance (en curso en varios países).
- Transición PSAN → CASP en Francia: Coinhouse, Paymium, Aplo y Trakx se convierten dentro de la ventana transitoria hasta mediados de 2026.
- Stablecoins conformes: Circle (USDC) obtuvo su autorización EMT en Francia en julio de 2024; Tether (USDT) va más rezagado, lo que llevó a algunas plataformas a deslistar sus pares.
- Nuevos entrantes: Société Générale-Forge emite el EURCV, stablecoin en euros reestructurada como EMT en julio de 2024 — el primer banco tradicional dentro del perímetro de MiCA.
- MiCA + DORA: todo CASP debe cumplir además con DORA, una acumulación pesada para los actores jóvenes.
- Seguimiento: hay que seguir los RTS/ITS de la ESMA (que copilota MiCA con la EBA) para las modalidades de autorización, passporting y reporting.